Métaux précieux : une année de rupture et des perspectives toujours haussières
Nous arrivons en fin d’année dans un contexte économique et géopolitique particulièrement tendu, et les métaux précieux ont une nouvelle fois joué leur rôle de valeur refuge.
Une envolée marquante des prix en 2024
Le cours de l’or est passé de 76’000 CHF/kg à 114’000 CHF/kg, soit une hausse d’environ 50 % sur l’année.
L’argent affiche une progression encore plus spectaculaire : de 839 CHF/kg à 1’880 CHF/kg, ce qui représente une hausse d’environ 124 %.
Ces mouvements ne sont pas anecdotiques. Ils traduisent une réallocation nette vers des actifs tangibles, perçus comme protecteurs dans un environnement incertain.
Des fondamentaux toujours solides derrière la hausse
Contrairement à certaines phases spéculatives du passé, les fondamentaux restent aujourd’hui clairement en faveur des métaux précieux.
Plusieurs facteurs structurants soutiennent la demande :
- La reprise américaine, plus robuste que prévu (avec encore des zones d’incertitude)
- Les conflits géopolitiques persistants, qui entretiennent un climat d’instabilité mondiale
- La nervosité des marchés, qui favorise mécaniquement les actifs de sauvegarde
Dans ce contexte, l’or et l’argent continuent d’être privilégiés comme valeurs refuges par les investisseurs institutionnels et privés.
Perspectives sur l’or : 5’000 USD en point de mire… et après ?
De notre point de vue, les perspectives demeurent inchangées : les 5’000 USD l’once sont en point de mire. À titre indicatif, cela correspondrait à environ 126’700 CHF/kg, sous réserve d’une relative stabilité du dollar.
Et ensuite ?
En début d’année, l’or évoluait autour de 2’680 USD/oz. Dans ce contexte, annoncer 6’000 USD l’once — voire davantage — peut sembler audacieux… mais pourquoi pas, si la dynamique actuelle se prolonge. Les conflits ne semblent pas prêts de s’arrêter, et tant que l’incertitude géopolitique et économique restera élevée, la demande pour l’or pourrait continuer d’être soutenue.
Bien entendu, l’évolution dépendra aussi :
- de l’intensité et de la durée des tensions internationales,
- de la confirmation (ou non) de la reprise américaine,
- et des décisions monétaires à venir.
L’argent : un marché encore plus tendu
Le marché de l’argent est, selon nous, encore plus complexe à analyser, car il souffre d’un déséquilibre structurel majeur :
- Une production insuffisante
- Une demande industrielle en forte croissance
L’argent est désormais indispensable dans :
- les véhicules électriques,
- les panneaux solaires,
- les centres de données et infrastructures liées à l’IA.
Dans ces conditions, il devient difficile d’identifier des points de résistance clairs.
Les 2’000 CHF/kg sont pratiquement atteints, et nous estimons qu’un niveau autour de 3’500 CHF/kg est envisageable dans un horizon de 6 à 12 mois.
Conclusion
L’or comme l’argent évoluent dans un environnement porteur, soutenu par des facteurs économiques, géopolitiques et industriels de long terme. La volatilité restera probablement élevée, mais la tendance de fond demeure, selon nous, orientée à la hausse.
Daniel Jolliet le 26.12.2025
Cette analyse reflète uniquement notre vision et nos prévisions à ce jour. Elle n’engage que nous et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.
